剛過去的2月份月初，WSB論壇上的散戶將GameStop股價推高后，一度把目標轉向白銀，當時白銀連續三日暴漲，更是一度觸及30美元關口。雖然隨后大幅回調，但多空角逐激烈，本月仍在高位震蕩。　　

　　幾周前流入白銀ETF (SLV)的資金量更是是之前最高水平的兩倍，并且呈上升趨勢。　　

BullionStar的數據顯示，盡管紙白銀市場慘淡，但人們對實物白銀的搶購熱潮卻是前所未有的。

　　01紙白銀市場正被操縱？

　　此前，BullionStar揭露了一些行業的潛規則，比如倫敦金銀市場協會(LBMA)等貴金屬行業的權威組織機構，大多數時候是選擇維護銀行的利益，而不是維護實物金銀生產商和交易商的利益。

　　在金十此前發表的文章中，也提出銀行對黃金和白銀價格的操縱，不僅僅是在金融市場層面，也包括了貨幣體系。

　　目前，紙黃金和紙白銀的合約背后僅有少量的實物金銀支撐，甚至完全沒有。不管是現貨金銀還是期貨合約，其價格與實物金銀的供需情況實際上并沒有太大關系。

　　這種市場結構削弱了對實物金銀的需求，并將這部分需求導向無擔保或部分擔保的紙黃金/白銀市場。紙白銀的價格跟實物白銀的供求可以說是毫無關系，銀行可以像印鈔一樣無限制地創造對應的合約。

　　不過，當時很多人對這個觀點不以為然。貴金屬商品市場遠比股票市場復雜，白銀在2月初跳漲后，出現了一波暴跌行情，各大交易所和券商提高了白銀交易保證金，嚴重打擊了散戶熱情。白銀操縱論的反對者指出，Reddit論壇所謂的白銀逼空理論本身可能就是錯誤的，散戶對白銀市場的運作機制并不熟悉：

　　首先，白銀市場一直都供過于求的狀態，想要在實物市場造成短缺并不那么容易。其次，白銀的空頭持倉其實并不能說明機構的實物持倉情況，CFTC持倉報告可以反映白銀期貨市場的情況，但這些數據忽略了實物持有的部分，而白銀市場有相當一部分的投資者是持有實物白銀的。

　　至今，兩派觀點抗衡依然不相上下。不過，相信操縱論的人在白銀企穩之后，現在重新活躍起來。

　　和Reddit用戶在時代廣場和全國各地購買廣告宣傳、敦促人們購買GameStop一樣，有人和正在為“白銀軋空”的宣傳廣告籌集資金。

　　02散戶重整旗鼓，逼空白銀并不簡單

　　在美國眾籌平臺“GoFundMe”上，一個名叫IvanBayoukhi的用戶發起了一項活動，為“白銀軋空”的宣傳廣告籌集資金，目標為1.5萬美元。到目前為止，已有310名捐贈者籌集了12513美元。

　　該用戶更是放出豪言：

　　只要幾天或幾個月，白銀的軋空聯盟就會達到百萬人以上，想象一下這些家伙開始搶購白銀時的馬力吧。

　　普通民眾集體反對華爾街對沖基金的行為堪稱史詩，這些人可以說是“去中心化的對沖基金”，為那些向大銀行家宣戰的人服務。

　　BullionStar市場評論家曼利(RonanManly)近期進行的一次研究更是進一步驗證了白銀逼空理論上的可行性，他指出實體白銀市場目前確實存在著嚴重的短缺問題。在《貨幣戰爭》作者里卡茲的評論文章中，他指出在結束了一段相對短暫的價格鞏固周期之后，白銀價格已經做好了準備，即將迎來又一波重大漲勢。

　　現在，隨著新一輪刺激措施的出臺，WSB概念股、波動率ETF、實物白銀和SLV可能會迎來又一波做多的散戶大軍。

　　然而，正如金融博客零對沖所質疑那樣，在基本面沒有發生重大變化的情況下，強行將白銀價格推高，這種投機性的價格上漲能持續多久呢？