英國脫歐公投以來，國際金價一路沖高，自7月5日觸及年內新高之后，便進入近一個月的橫盤整理期。近日，美國一系列經濟數據出爐后，美聯儲保持利率不變，再度擱置加息預期，金價回升。截至8月3日發稿時，芝商所(CME Group)旗下紐約商品交易所COMEX黃金期價報每盎司1372.6美元，接近7月中旬高點。

　　業內人士表示，美國GDP增長、薪資增長、耐用品訂單數據不及預期導致美元大跌，是近期金價上漲的主要原因。后期美國經濟若維持現有態勢，則不會影響金銀上漲趨勢。

　　美元重挫催漲黃金

　　“引起此輪金價上漲的直接因素是美國多個經濟數據不及預期。”南華期貨研究員薛娜表示，美國商務部7月27日公布的耐用品訂單數據較上月環比減少4%，創2014年8月來最大降幅，低于市場普遍預期值;上周五公布的二季度美國GDP增長數據為1.2%，也低于市場預期。盡管美聯儲會議聲明中表示，風險已經減少，暗示年內可能加息，但市場情緒并沒有改變。投資者認為美國的經濟狀況不如美聯儲想象的那么樂觀，從而引起金、銀上漲。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為，美國薪資增長、GDP增速等經濟數據都不及預期，導致美元及美元指數持續下跌。從美元指數與黃金的負相關關系來看，美元下跌是引起黃金新一輪上漲的主要原因。

　　他指出，多種因素支撐貴金屬持續上漲。英國公投脫歐后，全球推出的寬松刺激政策利好黃金上漲;從大類資產來看，除了大宗商品，歐美股市、債券市場、全球樓市都處于估值較高的狀態，大宗商品和貴金屬估值相對偏低;從資產配置角度來看，機構配置貴金屬是較好選擇。從全球來看，持續的貨幣寬松加大了市場對未來通脹的預期，購買黃金能夠抵消物價上漲的風險;美元流動性在QE結束之后有所收縮，但加息步伐推遲之后，美元流動性整體來說比較充裕。

　　東吳期貨研究員萬濤認為，美國公布二季度GDP增速大幅低于預期，市場對美國經濟前景較擔憂，削弱了美聯儲年內加息的預期。從日本方面來看，日本央行上周宣布將ETF購買規模從當前的每年3.3萬億日元擴大至6萬億日元，這表明日本接下來量化寬松的空間被大幅壓縮，非常規政策得到抑制。“以標普500為例，在7月份創造歷史新高后，便進入橫盤震蕩期。這表明股市壓力非常大，風險資產的下跌會提升市場對貴金屬的避險需求。”

　　“目前白銀的上漲主要是受到資金推動。”他指出，白銀ETF持倉量在過去半個月的增倉非常明顯。截至7月末，黃金結束了前幾周的上漲，凈多頭出現減倉，而白銀連續3周增倉，這表明市場的投機力量更偏向于白銀。此外，從金銀比價來看，目前比值在66附近，超過中間值60，這也令投資者加大對白銀的投資力度。

　　后市價格易上難下

　　“貨幣政策不收緊，上漲趨勢就會維持。”程小勇認為，目前市場的投資邏輯沒發生變化，資金配置、對沖風險等是投資者投資黃金的主要動力。在供需關系中，政府采購的影響不大，居民對資產配置需求的增加是黃金上漲主要驅動力。

　　萬濤表示，目前美國經濟整體走勢較溫和。盡管非農數據表現尚可，但其他經濟數據表現參差不齊。下半年，美國大選及經濟滯漲帶來的不確定性利多金銀上漲，經濟滯漲會造成被動加息，通貨膨脹惡化會引發市場恐慌性擔憂，美股將達到頂峰，造成資金外溢。在全球經濟低迷的情況下，市場會積極尋找避險資金進行配置。

　　他表示，歐洲和日本發行的大多數國債維持在負利率水平，英國公投脫歐引發的地緣政治問題是驅動上半年金銀大漲的重要利好因素。如果下半年這兩個因素繼續發酵，加之歐洲自身的問題，市場避險情緒可能進一步上升，黃金、白銀將持續上漲。

　　薛娜也表示，近期美國公布的數據不太好，市場對美聯儲加息的預期有所削弱，黃金ETF持倉量在7月初觸及高點后小幅下降。目前，金銀市場情緒較樂觀，即使美聯儲后期加息，也不會影響金銀的上漲走勢。